通胀烈火与通缩寒冰魑魅搏人，中下游行业面临致命考验！

摘要：记住！疯狂总是要付出代价的，大涨之后必然是断崖式下跌。08年原材料疯涨，09年，钢铁、煤炭、原纸等原材料断崖下跌，行业连续低迷多年。如今，原材料从2016年涨到2017，在内需疲软、消费透支、债务高企、外贸前景不明的不利条件下，疯涨的原材料价格将会怎样断崖，时间会给出答案。

从7月开始，尽管仍然是生产淡季，但原材料却再次疯了起来！在供给侧改革、去产能、环保督察、安监风暴与炒短线热钱的合谋下，钢铁、有色、煤炭、化工、原纸等全线暴涨。

一时之间，神州大地煤飞色舞、钢颠纸狂，傻大笨粗的初级材料竟然成为了名符其实的印钞机。然而，由于国内原材料涨价几乎悉数转嫁给中下游企业，而实体经济低迷和楼市泡沫导致消费持续低迷，中下游行业正受到通胀烈火与通缩寒冰的双重考验。

原材料再次疯狂

2017年，铁矿石、煤炭、天然橡胶、造纸等多种原材料一直上窜下跳。今年5月前，铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢等期货品种涨幅都超过50%。进入7月份，大宗商品尤其黑色系产品在经过两个月的回调之后大幅走高，初级原材料毛利达到了夸张的程度。螺纹钢的毛利率达到30%，煤炭在利润暴增36倍的情况下继续上涨，塑料主力合约突破8500大关，包装纸的爆涨甚至引发了央视财经的深度关注。

工业原纸：需求惨淡，涨价不止

包装原纸在2016年四季度开始疯涨，2017年3月份有所回落，6月份又开始不要命地疯涨了。近段时间，一次500元/吨的涨价函，20%的纸板涨幅，上游停单涨价，再次把涨价推向高潮。据说业内普遍看好今年原纸的价格，不少人估摸着要大捞一笔。

黑色与有色系大宗商品：赚钱停不下来

7月份以来，国内大宗商品期货在市场大幅拉涨下走出一波淡季不淡的行情。锰硅、沪镍、焦煤、硅铁、热卷、动力煤、沥青、铁矿石、橡胶、焦炭、钢铁齐齐暴涨。鞍钢、本钢、包钢、涟钢、萍钢、河钢轮番涨价，最多一次涨到500元/吨，钢厂挣钱停不下来！

塑料：三兄弟异军突起

近一个月，塑料三兄弟异军突起。走势上，塑料主力合约今日一举突破8500大关，盘中一度触及涨停，电石五型料主流价格普遍在7500元/吨以上。考虑到国家刚刚对8种进口废塑料实施了禁令，塑料涨价还只是刚刚开始。

化工材料：欲与巅峰试比高

截止到今年6月28日，137家A股化工企业对上半年业绩情况进行了预测，其中有44家公司预计净利润最大变动幅度为同比增长超过100%，有7家公司的净利润同比增长幅度有望超过1000%，产品价格大涨“功不可没”。

供给侧改革还在持续，涨价潮并未结束。资金炒作是一波接一波，更有龙头不断的带动；老龙头休整，还会有新龙头；老韭菜倒下了，还会有新韭菜生长。

通胀烈火与通缩寒冰的双重考验

房地产被全面封杀后，与之密切相关的水泥、钢铁、化工、卫浴、水暖、建材、家电、厨卫、家具等行业产能严重过剩。而房地产调控也会对纺织服装、玩具、鞋业、日化、啤酒、乳品、饮料、烟草等行业带来次生灾害。这样一来，中下游制造订单疲软，负债率高企的上游原材料制造商只能继续推高原材料价格。

随着房地产调控、环保风暴、供给侧改革和去产能的深入，原材料涨价的洪水有可能冲垮消费疲软和产能过剩这个堰寒湖堤坝，中下游企业将直面通胀烈火的炙烤。

由于货币超发严重，人民币的实际购买力已经泡沫化。并且，当原材料涨价传导到消费品价格上，就意味着消费需求的大量减少，通缩寒冰将不期而至。

届时，受到通胀烈火与通缩寒冰夹击的中下游制造业，能够逃出生天的还有多少，也许只有天知道。

中下游制造业应关注的政策变化

目前中国经济面临的主要矛盾是房地产、铁公基、内需、出口等旧的发展动能失效，内需疲软导致实体行业低迷，生产要素成本大增造成外资撤离，而新的经济增长动能迟迟未形成的矛盾。如何防止出现恶性通胀与恶性通缩，成了我国政府当前最紧迫的任务。

虽然中国的经济结构总体健康，不大可能出现象委内瑞拉和津巴布韦那样的通胀和上世纪六七十年代那样的大通缩，但情况一旦失控，前四十年改革开放的成果或毁于一旦。因此，未来政府将会采取一系列非常规的手段来避开通胀烈火与通缩寒冰。

危机中亦蕴含着转机，作为中下游制造业，一定要关注以下政策调整：

 1  迅速封住外出的资金，继续加大放水，以保证国内资金的流动性。目前这个动作已经很明显了，苏宁、万达、海航、乐视就是明显例子。而在国内资金流动性方面，央妈也是连续通过MLF和逆回购进行资金净投放。

 2  对房地产扎严口子，实现慢撒气，避免硬着陆。从去年十月开始，中国房地产行业迎来真正的转折，曾经所向无敌的房多被一举封杀。有房多会说，房价跌了中国经济就会完蛋。其实，建国以来，中国有五六次房价崩盘，政府有的是经验。

 3  通过环保淘汰大量过剩的产能，一些污染型的，不符合未来产业规划的企业将被强行淘汰。从近两年央视每天狠怼环境污染企业来看，中小型排污类企业难再有生存机会。从长远来看，除了少数国企除外，与房地产和铁公基相关的企业也可能被去产能。

 4  留住外资企业，避免外贸出现大滑坡。中国经济腾飞源于外资企业，如今中国内需被耗干，经济的稳定与复苏更依赖外资企业。因此，未来中国政府或重新出台新的优惠政策留住外资企业，甚至不惜通过限制外资转走利润来强留外企。

 5  减轻实体企业负担。制造业等实体企业不仅是财富的创造者，其创造的就业机会更是社会稳定的基石。为了拯救被房地产吸血而奄奄一息的制造业，政府一直在减轻企业负担。未来肯定会有更多实质性的利好政策出台。

 6  全力整治金融市场，防止系统性问题。金融关系到经济甚至政权的稳定，未来金融系统会对楼市、股市、债市风险进行消泡沫的手术，阵痛将不可避免。

 7  驱使货币从金融市场转向实体经济。目前，由于实体经济利润微薄，导致新增货币在金融系统空转，不仅推高了融资成本和资产价格，而且实体企业失血严重，未来一定会有多项政策改善实体企业的融资困难。

 8  拉不动中国经济的铁公基可能发生转向。近年来，政府利用大搞“铁公基”来对冲经济下行的压力，但随着雾霾的急剧恶化，加上“铁公基”似乎已经推动了驱动经济的作用，因此，19大后，不排除铁公基会完全停顿下来。

记住！疯狂总是要付出代价的，大涨之后必然是断崖式下跌。08年原材料疯涨，09年，钢铁、煤炭、原纸等原材料断崖下跌，行业连续低迷多年。如今，原材料从2016年涨到2017，在内需疲软、消费透支、债务高企、外贸前景不明的不利条件下，疯涨的原材料价格将会怎样断崖，时间会给出答案。